보수 차감 후 장기수익률 비교도 선택에 도움
[화이트페이퍼=고수아 기자] 퇴직연금 사전지정운용제도(디폴트옵션)가 본격 시행되며 타겟데이트펀드(TDF) 시장이 뜨겁다. 자산운용사들은 보수 인하 경쟁에 나섰고, 투자자들은 노후 대비를 위해 어떤 상품을 선택해야 할지 고심하고 있다.
22일 미래에셋자산운용에 따르면 국내 TDF 시장은 선두주자인 미래에셋자산운용과 함께 삼성자산운용과 한국투자신탁운용 등이 규모를 키우고 있다.
제로인 펀드닥터 자료에 따르면 지난 10월 말 운용펀드 순자산 기준 전체 TDF 시장은 10조5743억원 규모다. 이 중 미래에셋자산운용 TDF가 4조7619억원, 시장점유율 약 45%로 운용규모가 가장 크다.
현재 국내 운용사들은 TDF를 자체 운용하는 방식과 위탁 운용하는 방식 두 가지 형태로 운용하고 있다. 자체 운용은 운용사가 직접 글라이드패스(Glide path)를 설계해 적용하는 방식이며, 위탁운용은 국내에 비해 퇴직연금 시장이 활성화돼 있는 미국 등 외국 운용사의 자문을 받거나 위탁하는 형태다.
TDF 도입 초기부터 자체 운용을 고수해 온 운용사는 미래에셋자산운용이 유일하다. 현재 삼성자산운용은 자체 운용과 위탁 운용(미국 캐피탈그룹) 방식을 병행하고 있으며, 한국투자신탁운용은 미국 티로프라이스를 통해 위탁 운용 중이다. 그동안 해외 운용사에 위탁 운용하던 KB자산운용과 키움투자자산운용은 최근 자체 운용 방식으로 변경했다.
자체 운용과 위탁 운용의 대표적인 차이는 '수수료'다. 자체 운용의 경우 위탁 운용사에 지급하는 수수료를 없애 수익률을 높일 수 있어 투자자들에게 유리하다. 수수료는 최근 TDF 시장에서 가장 큰 이슈다. 최근 자산운용사들은 투자자들을 끌어들이기 위해 앞다퉈 운용보수를 낮추며 TDF 수수료 인하 경쟁이 시작됐다.
올해 1월과 7월 두 차례 'KB온국민TDF' 운용보수를 낮춘 KB자산운용을 시작으로 8월 삼성자산운용(삼성한국형TDF)이, 9월 한국투자신탁운용(한국투자TDF알아서)과 한화자산운용(한화 LIFEPLUS TDF)이 운용보수를 인하했다.
그러나 전문가들은 투자자들이 실제 부담하는 보수와 비용을 꼼꼼히 따져봐야 한다고 조언한다.
단순 운용보수가 아닌 '합성 총보수비용'에 집중해야 한다는 것이다. 합성 총보수비용이란 운용, 판매, 신탁, 사무관리 보수를 더한 총보수에 기타비용과 피투자펀드 보수까지 합산해 투자자가 실제로 최종 부담하는 수수료다.
한 금융투자업계 관계자는 "TDF는 자산배분형 펀드 특성상 재간접형 구조가 많다"며 "투자자들은 단순히 펀드 총보수만을 비교할 것이 아니라 피투자펀드 보수도 포함한 비용을 따져봐야 한다"고 말했다. 여기서 피투자펀드란 재간접형인 TDF가 투자하는 펀드만을 말한다.
KB자산운용, 미래에셋자산운용, 삼성자산운용, 한국투자신탁운용의 대표 TDF 합성 총보수비용을 비교해 본 결과 전 빈티지(은퇴 목표 시점)에서 패시브 형태로 운용하는 'KB온국민TDF'가 가장 저렴했으며, 액티브로 운용하는 TDF 중에서는 '미래에셋전략배분TDF'가 가장 저렴했다.
대표적으로 TDF2035는 'KB온국민TDF'가 연 0.882%, ‘미래에셋전략배분TDF'가 연 1.05% 수준이다.
이에 대해 미래에셋자산운용 관계자는 "위탁운용 여부와 피투자펀드 보수가 합성 총보수비용에 큰 영향을 미친다"며 "미래에셋자산운용은 자체 운용으로 위탁운용 수수료가 없고, 투자자 수익률 제고를 위해 펀드를 모자형으로 구성해 일부 재간접형 모펀드를 제외하고는 자펀드인 미래에셋전략배분TDF만 보수가 발생하기 때문에 동일 유형 중 합성 총보수비용이 가장 저렴하다"고 말했다.
한편 TDF는 장기 투자하는 연금상품이기 때문에 투자자들은 보수 차감 후 장기수익률을 비교하는 것도 상품 선택에 도움이 될 수 있다는 조언도 나온다.
금투업계 관계자는 "수수료가 낮아지면 펀드 수익률 향상에 도움이 되지만 무조건 수익률이 높아지는 건 아니고, 운용사별 운용전략과 시장상황과 대응에 따라 수익률이 달라진다"며 "보수 차감 후 수익률 비교가 가능하기 때문에 가입 전 따져볼 필요가 있다"고 했다.
한국보다 먼저 디폴트옵션을 도입한 미국 사례에 비춰 봤을 때 한국 TDF 시장도 고성장할 것으로 전망된다. 미국 연금 시장은 2006년 미국식 디폴트옵션을 도입한 이후 연평균 25% 이상의 성장세를 보였다. 특히 대부분의 노후자금이 원리금 보장 상품 위주로만 운용되며 시장규모에 비해 초라한 수익률을 보인 국내 퇴직연금 시장에 큰 변화가 있을 것이란 전망이다.
국내 퇴직연금 시장은 2020년 255조5000억원, 작년 295조6000억원으로 늘어 올해 300조원을 돌파할 것으로 예상되는 등 규모가 가파르게 커지는 중임에도 수익률은 1~2%에 불과한 실정이다. 따라서 투자자들은 디폴트옵션 시행에 따라 수수료와 장기수익률 등을 꼼꼼히 따져 연금상품을 선택한다면 바람직한 노후 대비책을 마련하는데 도움이 될 것으로 보인다.
